Облигация федерального займа (ОФЗ) ? государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации, и суммы основного долга (номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении ОФЗ.

ОФЗ - это основной вид среднесрочных бумаг в России, особенности ОФЗ заключаются в применении безбумажной (электронной) технологии, плавающем купонном доходе, среднесрочном периоде обращения и именном характере бумаги.

Облигации федерального займа - необходимый инструмент финансирования дефицита бюджета, поскольку они позволяют решить проблему рефинансирования коротких выпусков за относительно продолжительный период. Предпосылки для создания в России рынка среднесрочных ценных бумаг появились по мере экономической стабилизации, обозначившейся к лету 1995 г.

Эмитент ОФЗ ? Министерство финансов Российской Федерации от имени Российской Федерации. Эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с ?Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов?, утвержденными постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. Общий объем эмиссии ОФЗ определяется Министерством финансов Российской Федерации в пределахлимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральными законами о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме. Учет облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде записей по счетам депо. Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу, один из которых хранится в Министерстве финансов Российской Федерации, второй ? в депозитарии.

В глобальном сертификате указывают: объем выпуска, размер купонного дохода либо порядок его расчета, дату размещения, дату погашения, даты выплаты купонного дохода и ограничения на долю объема выпуска, приобретаемую нерезидентами. Министерство финансов Российской Федерации по согласованию с Центральным банком России утверждает условия отдельных выпусков ОФЗ.

ОФЗ размещаются путем проведения аукциона и торговых сессий. Центральный банк России выступает генеральным агентом по обслуживанию выпусков ОФЗ и регламентирует по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации вопросы размещения и обращения ОФЗ, в т.ч. осуществляет выплату купонного дохода и погашение облигаций за счет средств эмитента. Денежные расчеты по сделкам с ОФЗ осуществляются через Центральный банк России и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в порядке, определяемом Центральным банком России по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации.

Доходность облигации федеральных займов

Эффективная доходность к погашению облигаций федерального займа определяется из следующего уравнения (вычисление доходности осуществляется приближенными численными методами)|:

где:

Р ? цена в процентах от номинала;
А ? накопленный купонный доход на момент покупки выпуска;
ti ? срок до выплаты i-го купона;
Ci ? размер i-го купона в процентах от номинала;
N - номинал выпуска;
Т ? срок до погашения облигации;
у - эффективная годовая доходность ОФЗ к погашению, выраженная в долях единицы.

Размещение ОФЗ и заключение всех сделок по ним осуществляется черезорганизации, уполномоченные Центральным банком России на осуществление депозитарной и дилерской деятельности с ОФЗ. С 1 апреля 1998 г. функции депозитария по ОФЗ выполняет Национальный депозитарный центр.

Размещение облигаций и заключение всех сделок с ОФЗ на вторичном рынке осуществляется через торговую систему Московской межбанковской валютной биржи. ?нформация об очередном выпуске ОФЗ объявляется не позднее чем за 7 дней до даты его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в процессе размещения было продано не менее 20% количества предполагавшихся к выпуску ОФЗ. Центральный банк России по указанию Министерства финансов Российской Федерации может дополнительно продавать ОФЗ, не проданные в период размещения отдельного выпуска, и досрочно выкупать ОФЗ на вторичном рынке (в течение торговой сессии).

О динамике обращения облигаций федеральных займов по отдельным выпускам можно судить по рис. 1. В 1995 г. был осуществлен первый выпуск облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ- ПК). Величина купонного дохода, определяемая на основе доходности по ГКО и рассчитываемая отдельно для каждого купонного периода, объявляется по первому купону не позднее чем за 7 дней до даты начала размещения, по последующим купонам ? не позднее чем за 7 дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону. Максимальный срок обращения выпущенных в 1995-1998 гг. ОФЗ-ПК ? 3 года, купонный период ? 3 и 6 месяцев. С 1 января 1998 г. номинальная стоимость ОФЗ-ПК составляет 1 тыс. руб.

Объем ОФЗ-ПК в обращении увеличился с 8 млрд руб. (деноминированных) на 1 января 1996 г. до 47,6 млрд руб. на 1 января 1998 г.

Доля их в общей сумме внутреннего долга, выраженного в ценных бумагах, составляла в этот период от 11 до 14%.

Новый выпуск ОФЗ-ПК обращался в период 2000-2003 гг. в объеме более 24,1 млрд руб., что составляло 4-5% в структуре внутреннего долга. Окончательно ОФЗ-ПК были погашены в 2006 г.

Структура выпусков ОФЗ в 1995-2011 гг.

В 1996 г. Министерство финансов Российской Федерации приступило к выпуску облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Величина купонного дохода, объявляемая при выпуске ОФЗ-ПД, постоянна и действует в течение всего периода обращения данных облигаций (по всем купонам). Срок обращения ОФЗ-ПД ? от 2 до 15 лет, купонный период ? 3, 6 и 12 месяцев. С 1 января 1998 г. номинальная стоимость ОФЗ-ПД составляет 1 тыс. руб. ОФЗ-ПД сразу заняли значимое место на развивающемся рынке государственных ценных бумаг.

На 1 января 1998 г. общий объем размещенных ОФЗ-ПД по номинальной стоимости составлял уже 115,8 млрд руб., или 26% от общего объема, выраженного в ценных бумагах государственного внутреннего долга, на 1 января 2000 г. ? 402,2 млрд руб. (76%). В период с 2000 по 2004 г. произошло сокращение объема ОФЗ-ПД до 43,3 млрд руб. (6%). Но начиная с 2005 г. и по настоящее время Министерство финансов Российской Федерации продолжает наращивать эмиссию этого вида облигаций, и по состоянию на 1 января 2011 г. на рынке обращались ОФЗ-ПД на общую сумму 1823,7 млрд руб., что составляло более 51% от общего объема государственного внутреннего долга, выраженного в ценных бумагах.

Третий вид ? облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК) ? размещался Министерством финансов Российской Федерации с 1998 г. На 1 января 1999 г. общий объем ОФЗ-ФК в обращении составлял 112,56 млрд руб. Удельный вес в составе внутреннего долга составлял около 23%, что делало этот вид облигаций вторым по значимости на рынке после ОФЗ-ПД. Выпуск ОФЗ-ФК наращивался до 2002 г., и по состоянию на 1 января 2003 г. в обращении находилось ОФЗ-ФК на сумму 207,1 млрд руб., что составляло 32% от всей суммы выраженного в ценных бумагах государственного внутреннего долга.

Начиная с 2003 г. объем находящихся в обращении ОФК-ФК ежегодно сокращается, уступая место в структуре дол га более долгосрочным видам облигаций федерального займа. С 2004 г. он сократился в шесть раз и по состоянию на 1 января 2009 г. составлял 33,8 млрд руб., или около 2,5% в структуре внутреннего долга. В 2009 г. ОФЗ-ФК были окончательно погашены.

В 2002 г. впервые были размещены долгосрочные инструменты ? облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) со сроками обращения более пяти лет, на сумму по номиналу 42,3 млрд руб. (6,5%), что позволило удлинить дюрацию государственного долга и избежать нежелательных пиков нагрузки на федеральный бюджет в 2003-2005 гг.

В настоящее время ОФЗ-АД ? наиболее значимый долгосрочный инструмент государственной внутренней задолженности. За весь период (начиная с 2002 г.) объем этого вида ОФЗ в обращении увеличился более чем в 25 раз, достигнув к 1 января 2011 г. 1079,58 млрд руб., что составляет более 30% от общего объема государственного внутреннего долга, выраженного в ценных бумагах.

В целом можно отметить, что облигации федерального займа продолжают оставаться основным внутренним источником привлечения средств в федеральный бюджет на возвратной основе (см. Приложения А и Б). Доля ОФЗ в общей сумме доходов федерального бюджета от размещения государственных ценных бумаг за период с 2001 по 2006 г. увеличилась с 25 до 100%, или с 14 млрд до 185 млрд руб. В 2007 г. доходы от размещения ОФЗ составили 245 млрд руб., но удельный вес уменьшился до 83%; в 2011 г. ? 1046,3 млрд руб. (81%). Эти структурные изменения объясняются появлением в обращении с 2006 г. нового вида нерыночных ценных бумаг ? государственных сберегательных облигаций, ориентированных на сбережение и капитализацию целевых пенсионных накоплений.

Таким образом, постепенно меняется сама идеология государственных внутренних заимствований. Помимо решения фискальных задач, долговые инструменты применяются теперь и для социально- экономического регулирования.

Где и как купить ОФЗ физическому лицу?

Повышенный интерес к ценным бумагам с государственной гарантией вызван возможностью для большинства вкладывать средства в надежные активы, по этой причине многие задают вопрос, где купить Российские облигации федерального займа (ОФЗ) физическим лицам.

Сегодня купить облигации федерального займа (ОФЗ) можно в любой инвестиционной компании, которых на данный момент в России несколько десятков и для этого не обязательно идти в офис какой-то конкретно компании, это можно сделать онлайн.

Любая инвестиционная компания имеет свое онлайн представительство ? сайт, процедура регистрации происходит следующим образом: Вам необходимо зайти на сайт компании и заполнить заявку на регистрацию в которой вы указываете свои контактные данные ? имя, фамилию, возраст, адрес электронной почты и телефон.

Через некоторое время с вами свяжется по телефону представитель компании, который подскажет дальнейшие действия и ответит на интересующие Вас вопросы. На электронную почту придет письмо с пакетом документов (бланки договора), с которыми необходимо ознакомиться, заполнить, а затем распечатать и поставить свою подпись, после чего подписанные документы отправить письмом на указанный адрес компании.

Через некоторое время вы получите эти договора с печатью и подписью генерального директора компании обратно. Таким образом у вас на руках будет юридический договор на оказание услуг выбранной вами компании такой же, как в банке после открытия вклада.

Став клиентом компании у вас появляется возможность покупки как облигаций федерального займа, так и других ценных бумаг посредством интернет банкинга.

Одной из особенностей облигаций ОФЗ является то, что они выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением, т.е. они не существуют физически, а только имеют серийные номера, записанные в реестре Центрально Банка России. Центральный Банк РФ является генеральным агентом по обслуживанию выпусков ОФЗ.

Покупая облигации федерального займа, инвестор не получает их на руки, за ним закрепляются только серийные номера бумаг с записью в реестре центрального банка.

Виды ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) по срокам обращения могут быть среднесрочными или долгосрочными, владельцами облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.

По типу ОФЗ бывают фиксированным и с постоянным доходом, с переменным купоном, бескупонные и с амортизацией долга.

ОФЗ с переменным купонным доходом или как их еще называют с неизвестным купоном дают своим держателям возможность получать доходность ОФЗ периодами. Т.е. обычно выплаты производятся 2 или 4 раза в год, размер ставки по купону рассчитывается за некоторое время до начала следующего купонного периода и во многом зависит от доходности государственных краткосрочных облигаций.

Номинал ОФЗ составляет 1 000 рублей. Облигации федерального займа с неизвестным купоном обращаются от 1 года до 5 лет.

Наиболее популярные среди вкладчиков облигации федерального займа с известным купоном, т.е. размер дивидендов в данном случае определяет Минфин России. Владельцы этого типа ОФЗ могут получать доход определенными периодами.

Облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом

Величина купонов для облигации федеральных займов в этом случае будет высчитываться в качестве постоянной величины на все время хождения ценной бумаги. Срок обращения может варьироваться от одного года до тридцати лет, периодичность выплат ? 1 раз в год, номинал облигации 1 000 рублей.

ОФЗ с фиксированным купонным доходом

В случае с облигациями с фиксированным купоном ставка по купону рассчитывается при выпуске как фиксированный размер дохода, который изменяется в зависимости от времени выплаты дохода. Срок обращения данного типа облигаций составляет от четырех лет, периоды выплаты по купону ? 4 раза в год.

ОФЗ с амортизацией долга

Облигации федерального займа с амортизацией долга являются сравнительно молодым финансовым инструментом. Возможность получать доход от ОФЗ с амортизацией долга стало возможным с 2002, тогда-как обращение ОФЗ с неизвестным купоном началось еще в 1993 году. Особенность ОФЗ с амортизацией долга заключается в том, что стоимостный номинал облигации выплачивается частями в разные даты, которые устанавливаются решением об эмиссии. Срок обращения, так же, как и в случае с ОФЗ с постоянным доходом может составлять от года до 30 лет. Частота выплат по купону 4 раза в год, номинал ? 1000 рублей.