? Текущий внешний фон для российской валюты является вполне благоприятным. Причины ? стабилизировавшаяся выше $85 стоимость нефти сорта ?Брент? и слабеющий на рынке ?Форекс? курс доллара.

Примечательно, что квартальное 0,2-процентное снижение годовых темпов китайского экономического роста не отразилось на котировках тройки главных товарно-сырьевых валют. Новозеландский, австралийский и канадский доллары продолжают торговаться против USD выше годовых минимумов.

Мы рассчитываем, что даже при неизменности негативного геополитического фона пара доллар-рубль к исходу 2014-го снизится на рубль-другой, а при самом оптимистичном сценарии ? еще и протестирует отметку в 37,50, ? поделился аргументами Коровин.

По его словам, ожидаемый рынком запуск сделок в формате валютного РЕПО приведет к существенному улучшению ситуации с инвалютной ликвидностью. Обещанный ?Банком России? объем валютного кредитования ? $50 млрд., однако эксперт не исключает возможности двукратного (до $100 млрд.) повышения озвученного показателя.

? На фоне прогнозируемого МВФ роста глобальной экономики в 2015-м до 3,8% (+0,5%/год., ? ред.), цены на нефть стабилизируются в пределах $90-95 по сорту ?Брент? даже несмотря на возможность 0,25-процентного увеличения Федрезервом ключевой процентной ставки, ? добавил эксперт.

Напомним, что примерно аналогичный прогноз озвучил премьер-министр РФ, Дмитрий Медведев, он так же считает, что курс рубля в среднесрочной перспективе укрепится. "Произошло некоторое переослабление рубля, рубль недооценен - это результат и некоторых экономических процессов, и спекулятивных сделок", - сказал он, отвечая на вопросы журналистов по итогам Восточноазиатского саммита в Мьянме. "Я думаю, что через некоторое время будет найдена точка равновесия, на мой взгляд, в сторону укрепления рубля", - подчеркнул глава правительства.

Он напомнил, что курс национальной валюты определяется спросом и предложением, стабильностью экономики и макроэкономическими процессами внутри страны и за рубежом. "Это должно быть определено при помощи рыночных механизмов и тех мер регулирования, которые принял Центральный банк", - добавил Медведев.

Главным условием для укрепления рубля премьер считает сохранение стабильного курса развития экономики. "У нас, как принято говорить, ничего не меняется, у нас большая подушка безопасности резервов правительства, мы не собираемся их тратить без крайней нужды", - подчеркнул он.

Медведев назвал досужими разговорами прогнозы об ужесточении валютного регулирования. "Все разговоры, что мы собираемся ограничить движение капитала или ввести дополнительные меры валютного регулирования, ни на чем не основаны", - заверил он.

Глава кабмина ожидает, что в среднесрочной перспективе экономическая ситуация в России выровняется. Ослабление курса национальной валюты Медведев связывает с экономическими причинами и спекулятивными сделками.

По его словам, правительство РФ пойдет на пересмотр параметров бюджета только при сильном падении цен на нефть. "Сильное падение цен на нефть может потребовать пересмотра бюджетных параметров, но эти флуктуации 79-81 ($ за баррель. - ТАСС) - это не о том", - заявил председатель кабмина. Текущий уровень цен на нефть Медведев не считает основанием для разговоров о пересмотре параметров федерального бюджета страны.

Динамика курса доллара

За последние 10 лет, по данным Федеральной резервной системы США, курс доллара в торгово-взвешенном выражении снизился более чем на 10% по отношению к другим основным валютам. Но в последнее время укрепление доллара приобрело широкомасштабный характер: с июля курс доллара стабильно рос против британского фунта, японской иены и евро.

Впервые с 2008 года индекс доллара показал практически непрерывный двухмесячный рост. Аналогично вели себя валютные пары с долларом и вышеуказанными валютами.

В частности, за август рост курса доллара против основных валют составил:

- против японской иены 1,88%;

- против британского фунта 2,05%;

- против евро 2,07%.

Росту курса доллара в настоящее время способствуют фундаментальные факторы, направление торговых потоков и геополитические риски.

Несмотря на то, что мировая экономика не слишком сильна, в США происходит экономический рост более активными темпами, по сравнению с Японией и Европой. Устойчивый рост занятости в США способствует росту расходов компаний и поддержанию расширения экономики. Более вероятно, что этот тренд сохранится в среднесрочной перспективе. Привлекательность активов, деноминированных в долларах, становится все очевиднее.

?нвестиционные потоки, направляемые в американскую экономику, будут способствовать получению более высокой прибыли и росту цен на американские активы.

Организация по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР) привела данные, согласно которым на 1 американский доллар в США можно купить на 10% больше, чем на ту же сумму в Японии и Германии, при соответствующей конвертации в национальные валюты.

Макроэкономические показатели в США улучшаются. Отрицательное сальдо платежного баланса снизилось до 2,7% от валового внутреннего продукта (ВВП) в текущем году с уровня 6,2% от ВВП в 2005 году. США все меньше зависит от нефти, добываемой в других странах, поэтому дефицит торгового и платежного балансов может продолжить сокращение. Все это способствует снижению страхов о требованиях иностранных кредиторов на возврат долгов от США и ослаблению курса доллара.

Доходность долгосрочных американских казначейских облигаций хотя и находится на низких уровнях 2,33%, но все же гораздо выше доходности аналогичных облигаций Германии и Японии, а также любой ведущей европейской страны.

В будущем, при нормализации кредитно-денежной политики в США и сохранении мягкой политики банком Японии и Европейским центральным банком, спред доходности по облигациям может только расширится, что опять же приведет к укреплению курса доллара.

Рост спреда доходности облигаций приведет к росту торговли, основанной на разнице процентных ставок, при которой инвесторы будут брать кредиты в Японии и Европе и предоставлять эти деньги в качестве кредитов в США.

Рост курса доллара для американских производителей может быть не очень выгодным, поскольку будет удорожать производство и иметь понижательное давление на прибыль. Однако существует психологический фактор, позитивно влияющий на производителей: наличность, генерируемая компаниями, будет стоить больше при сильном долларе. Соответственно, компании будут владеть ?более дорогой? наличностью.

Снижение стоимости импортируемых товаров будет оказывать сопротивление росту инфляции. В связи с этим можно предполагать, что резкого или долгого периода роста процентных ставок от Федрезерва США не последует. Центральные банки повышают процентные ставки для борьбы с ростом инфляции и перегревом экономики, а снижают ставки для стимулирования экономического роста.