Стоимость жилья, во всяком случае, в Соединённых штатах Америки, уже достигли возможного минимума, но цены на коммерческую недвижимость всё ещё снижаются. Если на рынке производственных помещений ещё наблюдается какая-то стабильность, то по рынку офисной недвижимости финансовый кризис ударил особенно сильно. При этом аналитики журнала The Economist в недалёком будущем ожидают вторую волну кризиса.
Причины падения рынка жилой и коммерческой недвижимости похожи. В обоих случаях банки создавали выгодные кредитные предложения под залог недвижимого имущества. Займы были слишком доступны, что подогревало цены, а это, как показывает история, всегда кончается плохо.

Но рынок коммерческой недвижимости имеет и положительные отличия. В 2000-е годы в большинстве стран мира было введено в строй огромное количество неликвидного жилья. Инвесторы, вкладывавшие деньги в строительство офисных и производственных помещений были более осмотрительны. Правда, это относится только к развитым государствам; в развивающихся странах, включая Россию, гуляли широко.

Весной 2009 года появились известия о первых крупных банкротствах в сфере коммерческой недвижимости. Объявил о своём банкротстве один из крупнейших владельцев моллов в США - General Growth Properties (GGP). При этом компания продолжала работать и получать прибыль, но этих доходов не хватало на обслуживание взятых под приобретение недвижимости кредитов. Уже тогда аналитики сделали прогноз, что в 2009-2011 годах очень многие заёмщики не смогут выплачивать долг кредиторам.

Прибыль от офисной недвижимости снижается или уходит в минус, как правило, лишь через год после начала массовых увольнений. Причина в том, что договоры на аренду обычно заключаются на год и более.
Особенно достанется рынкам, на которых запущено большое количество крупных строительных проектов. К примеру, в 2013 году в Сингапуре введут в эксплуатацию 770 тыс. кв. м элитной офисной недвижимости. Но откуда взяться арендаторам? Год назад западные аналитики предполагали, что в 2010 году в Шанхае и Пекине будут оставаться незанятыми 35% офисов. Предполагалось, что такая судьба ждёт и Москву, но по данным российских исследователей, во втором квартале 2010 года объём капиталовложений в коммерческую недвижимость вырос почти на 30 % по сравнению с первым кварталом.

От состояния рынка коммерческой недвижимости напрямую зависит существование второстепенных банков с активами 100 млн - 10 млрд долларов. Выданные ими кредиты на коммерческую недвижимость в 3 раза превышают капитал всех этих банков вместе взятых. Обрушение рынка не оставит камня на камне от этих банков, на которых завязана вся экономика регионов. Если только правительство США не возьмётся всерьёз за антикризисное управление.

Обвалы на рынках случаются мгновенно, а их последствия могут быть ощутимы ещё долго. Например, в Японии коммерческая недвижимость по сей день стоит на 60% меньше, чем в пиковый, 1991-й, год. Рядовые граждане США, приобретавшие жильё в ипотеку, были уверены, что цены на недвижимость будут только расти, что и происходило последние 50 лет. Но люди ошиблись.

Владельцы коммерческой недвижимости также надеются, что падение рынка временно и вскоре цены вновь начнут расти. Они не спешат расставаться со своими активами до лучших времён. Но когда наступят эти времена – никому не известно. Цены на коммерческую недвижимость могут понизиться всерьёз и надолго. В той же Японии в 2009 году в очередной раз произошло снижение цен — на 4,7%